近日，《上海國資》雜志再次將目光聚焦鹽城東方集團，以《鹽城東方：重點(diǎn)關(guān)注半導體行業(yè) 投資為公司帶來(lái)了較好的回報》為題，深度報道了鹽城東方集團如何用戰略的眼光捕捉行業(yè)熱點(diǎn)，以股權投資實(shí)現豐碩收益的經(jīng)驗和舉措。

全文如下：

鹽城東方集團成立于2003年，由鹽城市政府出資設立，注冊資本95億元。鹽城東方作為地方城投公司一直以來(lái)承擔著(zhù)政府融資功能，隨著(zhù)鹽城經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區基礎設施逐漸完善，鹽城東方的原有基建業(yè)務(wù)開(kāi)始減少，公司的轉型需求也越來(lái)越迫切。2016年以來(lái)，該集團立足從成立之初的單純投融資平臺，向實(shí)體型、投資型、效益型轉變，先后實(shí)施股權投資項目30多個(gè)，所投項目綜合浮盈50%以上，促進(jìn)了集團轉型升級；截至2019年底，集團資產(chǎn)總額已從成立之初的1.5億元，增長(cháng)到516億元，凈資產(chǎn)220億元，實(shí)現三年翻一番，資產(chǎn)規模列市屬企業(yè)前三位，躋身鹽城十大重點(diǎn)企業(yè)之列，為下一步高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng )造了條件。鹽城東方表示，“當初選擇股權投資作為轉型的出發(fā)點(diǎn)，這主要是根據企業(yè)自身的能力考慮”。鹽城東方作為一個(gè)融資平臺公司，本身欠缺實(shí)體產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗，公司的員工主要以法律、財務(wù)專(zhuān)業(yè)人員為主，這些人員著(zhù)手股權投資可能更快一些。另外公司承擔了鹽城經(jīng)開(kāi)區招商引資的工作，以股權投資作為轉型的抓手，既滿(mǎn)足了鹽城東方轉型的需求，又可以在股權投資過(guò)程中發(fā)現招商引資的機會(huì )。

轉型思路

《上海國資》：最近兩年公司在投融資領(lǐng)域和資本市場(chǎng)取得了哪些成績(jì)？

鹽城東方：近兩年公司投資的中微半導體、瀾起科技等公司陸續上市，為公司帶來(lái)了較好的回報，2020年，中微半導體退出三分之一實(shí)現5.7億元的凈收益：投資的拓荊科技、潤陽(yáng)光伏等項目已經(jīng)啟動(dòng)上市申報程序。投資的京東數科實(shí)現300%的賬面收益。與君和資本合作的基金已累計實(shí)現5.1億元的分紅。2020 年公司對過(guò)往投資工作進(jìn)行總結，總結文章《333投資決策支持方法在城投公司轉型投資實(shí)踐中的應用》榮獲江蘇省第四屆職業(yè)經(jīng)理人管理創(chuàng )新大賽一等獎。

《上海國資》：作為一家城投公司，對于企業(yè)轉型有哪些經(jīng)驗和思考？

鹽城東方：國資投資公司，特別是像我們這樣的城投平臺轉型階段的公司想做好投資面臨著(zhù)非常大的決策壓力。這種決策壓力主要來(lái)自于兩個(gè)目的：一方面要實(shí)現國有資產(chǎn)的保值增值；另一方面又要完成企業(yè)的社會(huì )責任。因此我們的創(chuàng )新和轉型的思路都是圍繞這兩個(gè)目的展開(kāi)的。

實(shí)現這兩個(gè)目標的前提，我們覺(jué)得首先是專(zhuān)注。我們專(zhuān)注于先進(jìn)制造業(yè)，一方面是由于中國經(jīng)濟正在面臨一個(gè)跨越式的發(fā)展，這個(gè)跨越式不一定說(shuō)中國經(jīng)濟的增長(cháng)速度，而是增長(cháng)質(zhì)量。在經(jīng)歷過(guò)往40多年的經(jīng)濟快速增長(cháng)，中國經(jīng)濟正在補短板，我們會(huì )持續關(guān)注補短板的行業(yè)。另一方面，先進(jìn)制造業(yè)也是我們招商引資的重點(diǎn)方向，是我們完成社會(huì )責任的主要工作。

轉型歷程

《上海國資》:鹽城東方在投資領(lǐng)域取得了不錯的成績(jì)，能否介紹一下相關(guān)過(guò)程和進(jìn)展？

鹽城東方:鹽城東方一開(kāi)始并沒(méi)有以科技企業(yè)作為投資的主要方向，而是以?xún)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為投資方向。比如2016年我們在上海購置6萬(wàn)多平方米的寫(xiě)字樓，2017年投資京東數科，出資10億元參與君和資本的上海臨港東方君和科創(chuàng )基金，當然也包括為了支持鹽城經(jīng)開(kāi)區產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資的星月科技、鶴鳴亭、潤陽(yáng)光伏等區內公司。說(shuō)到投資科技企業(yè)，是2017年我們與上海臨芯資本合作投資中微半導體之后。在投資中微半導體之后我們意識到，半導體產(chǎn)業(yè)可能是一個(gè)長(cháng)期的風(fēng)口。形成共識后，我們陸續投資了拓荊科技、富創(chuàng )精密、瀾起科技、航天云網(wǎng)、康希通信和瞻芯電子等優(yōu)質(zhì)項目”。從2016年至今，鹽城東方投資的市場(chǎng)化股權投資共計29.33億元，目前累計退出資金10.15億元。2020年鹽城東方退出所持中微半導體三分之一的股份，實(shí)現凈收益5.75億元，2020年集團實(shí)現累計退出9.08億元。

《上海國資》:在很長(cháng)的時(shí)間內，國內半導體行業(yè)處于虧損狀態(tài)，鹽城東方選擇半導體產(chǎn)業(yè)實(shí)施股權投資是基于怎樣的考慮？

鹽城東方：公司選擇半導體行業(yè)的股權投資主要出于兩個(gè)方面的考量，一是在實(shí)施股權投資過(guò)程中我們發(fā)現，中國的半導體產(chǎn)業(yè)確實(shí)到了天時(shí)、地利、人和的時(shí)候。二是電子信息業(yè)作為鹽城經(jīng)開(kāi)區三大主導產(chǎn)業(yè)之一，我們投資半導體產(chǎn)業(yè)也可以同時(shí)發(fā)現招商引資的機會(huì )。半導體產(chǎn)業(yè)是一個(gè)資金密集型和知識密集型的產(chǎn)業(yè)，中國半導體行業(yè)與發(fā)達國家相比，資金投入少，技術(shù)落后。過(guò)往在國內這個(gè)行業(yè)長(cháng)期處于虧損狀態(tài)確實(shí)不被大家看好。比如說(shuō)中微半導體，從2004年成立開(kāi)始，一直到我們投資的時(shí)候，一直處于虧損狀態(tài)，公司的高管都擁有高學(xué)歷，國家也花大量的資金扶持，但這也無(wú)法改變其長(cháng)期虧損的狀態(tài)。但是這個(gè)狀態(tài)隨著(zhù)政策和市場(chǎng)的變化，逐步出現了轉機。從“天時(shí)”角度看，2000年以國務(wù)院頒發(fā)的18號文件為標志，中國半導體產(chǎn)業(yè)真正的進(jìn)入了全面快速的發(fā)展階段。2014年9月,國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(“大基金”)正式成立，并成功帶動(dòng)了一批地方產(chǎn)業(yè)基金，共同提升了我國集成電路產(chǎn)業(yè)的投資能力。截至2017年底，“大基金”累計有效決策投資67個(gè)項目，實(shí)際出資818億元，投資項目覆蓋了集成電路設計、制造、封測、裝備、材料等各個(gè)環(huán)節。應該說(shuō)2017年我們投資半導體項目是選擇了一個(gè)好的時(shí)點(diǎn)。

市場(chǎng)分析

《上海國資》:最近兩年國內資本市場(chǎng)的復合回報率處于一個(gè)有史以來(lái)非常高的水平，連續兩年的復合回報率都超過(guò)了20%。您覺(jué)得造成這一情況的主要原因有哪些？當前哪些經(jīng)濟現象值得高度關(guān)注？

鹽城東方:近兩年資本市場(chǎng)的復合回報率較高，我們覺(jué)得主要還是制度性紅利，創(chuàng )投機構的投資回報率較高主要還是來(lái)自于科創(chuàng )板和注冊制的實(shí)施。隨著(zhù)上市政策的調準，IPO過(guò)會(huì )率顯著(zhù)提高，這就縮短了創(chuàng )投機構的投資回報周期。根據以往的IPO周期經(jīng)驗，我們認為IPO的過(guò)會(huì )率一般是周期性的，IPO的門(mén)檻會(huì )逐步提高。

《上海國資》:作為國有投資機構，近期最關(guān)注的政策有哪些？為什么？

鹽城東方:作為國有投資機構近期比較關(guān)注國企混改和激勵制度，如何建立市場(chǎng)化的激勵制度是目前較為關(guān)注的政策。